央行時隔三年半首次降息用意幾何

中(zhōng)國人民銀行7日晚間決定，自6月8日起分(fēn)别下(xià)調金融機構人民币存貸款基準利率，其中(zhōng)一(yī)年期存貸款基準利率分(fēn)别下(xià)調0.25個百分(fēn)點。

這是央行時隔三年半來首次降息。引人關注的是，央行還同時調整了金融機構存貸款利率浮動區間的上下(xià)限。那麽，央行緣何此時出手？本次降息将有哪些效應？

“穩增長”的實質性舉措

央行此次降息在情理之中(zhōng)，但屬意料之外(wài)。此前，一(yī)些專家預測央行可能會進一(yī)步采取下(xià)調存款準備金率等手段，但沒想到是在非周末、且如此快得采取了一(yī)組“降息組合拳”。

“這是當前穩增長的一(yī)劑‘強心針’，是促進經濟增長的實質性舉措。”經濟學者、成都大(dà)學副校長張其佐直言：“央行此次用意十分(fēn)明顯，時間不等人。”

央行上次降息要追溯到2008年12月23日。當時在應對突如其來的金融危機背景下(xià)，央行将金融機構一(yī)年期存貸款基準利率分(fēn)别下(xià)調了0.27個百分(fēn)點。

亞洲開(kāi)發銀行駐中(zhōng)國代表處高級經濟學家莊健表示，降息對于穩定經濟增長的作用和影響無疑更大(dà)，且目前通脹形勢處于可控範圍，也爲利率下(xià)調提供了空間。

從國内看，去(qù)年一(yī)季度以來，中(zhōng)國經濟增速已逐季放(fàng)緩。今年第一(yī)季度經濟增長8.1%，增速比上季度回落0.8個百分(fēn)點，4月份投資(zī)、出口、消費(fèi)數據則繼續放(fàng)緩。

從國際看，世界經濟複蘇乏力，歐債危機複雜(zá)多變，并非一(yī)朝一(yī)夕能化解，中(zhōng)國外(wài)部環境不容樂觀。

鑒于此，日前召開(kāi)的國務院常務會議已決定把“穩增長放(fàng)在更加重要的位置”。“相比控通脹，穩增長任務更重要，這更符合中(zhōng)國經濟穩中(zhōng)求進的總基調。”張其佐表示。

中(zhōng)央财經大(dà)學銀行業研究中(zhōng)心主任郭田勇說，利率下(xià)調不但可以降低企業的經營成本，還将有效刺激企業的貸款需求。

“當前穩增長再次成爲當前各國經濟政策的重點，央行降息與國際趨勢也是一(yī)緻的。”國務院發展研究中(zhōng)心金融所研究員(yuán)巴曙松認爲。

放(fàng)出利率市場化的鮮明信号

令市場熱議的另一(yī)舉措是，央行宣布降息的同時，還決定自8日起将金融機構存款利率浮動區間的上限調整爲基準利率的1.1倍，将金融機構貸款利率浮動區間的下(xià)限調整爲基準利率的0.8倍。

此前，我(wǒ)國一(yī)般金融機構存款利率不允許有浮動區間，而貸款利率浮動區間的下(xià)限爲基準利率的0.9倍。

“調整存貸款利率的浮動空間，使得此次降息名義上是對稱降息，但實際上将起到非對稱降息的效果。”郭田勇認爲，存款浮動區間上限調整将有利于銀行提供更高的存款利率以保證存款增長，而貸款利率浮動區間下(xià)限調整将使得貸款利率打折範圍擴大(dà)。

 張其佐評價說，央行此舉意義不容小(xiǎo)觑，放(fàng)出了利率市場化的鮮明信号，意味着央行更傾向于用市場化的手段，讓銀行有更多的靈活選擇和自由空間。

“利率實行有區間浮動，意味着利率市場化改革邁出了一(yī)大(dà)步。”國務院發展研究中(zhōng)心金融研究所所長夏斌說。

折射貨币政策寬松新動向

貨币政策重在調整總量，牽一(yī)發動全身。央行此次降息，釋放(fàng)出了貨币政策寬松的新動向。

5月12日，央行已經宣布下(xià)調存款類金融機構人民币存款準備金率0.5個百分(fēn)點，這已是年内央行第二次下(xià)調存款準備金率。

利率和存款準備金率，是央行最重要的兩大(dà)調控工(gōng)具。央行連續舉措，已充分(fēn)證明當前貨币政策已全新發力。

莊建認爲，一(yī)般來說，根據曆史經驗，降息是貨币政策放(fàng)松的一(yī)個明确信号。“穩增長的任務相對通脹來說更大(dà)。這個前提不變的話(huà)，預計未來寬松政策可能會繼續。但具體(tǐ)情況還要繼續觀察，畢竟相對下(xià)調存款準備金率來說，降息影響更大(dà)。”

不少專家分(fēn)析指出，在前期啓動财政政策支持家電下(xià)鄉、補貼節能産品等系列舉措後，當前貨币政策也已全面啓動，形成“雙輪驅動”态勢。

巴曙松認爲，利率下(xià)浮爲中(zhōng)國經濟發展提供了一(yī)個相對低利率的貨币環境，财政政策也将更有作爲。

值得注意的是，降息此舉波及面大(dà)，對股市、百姓存款收益乃至房貸市場都将産生(shēng)不同影響。“在新的調控政策背景下(xià)，如何更好地處理穩增長、調結構和控通脹三者關系，将成爲新的考驗。”張其佐說。