國務院關于進一(yī)步促進資(zī)本市場健康發展的若幹意見

國發〔2014〕17号

各省、自治區、直轄市人民政府，國務院各部委、各直屬機構：

進一(yī)步促進資(zī)本市場健康發展，健全多層次資(zī)本市場體(tǐ)系，對于加快完善現代市場體(tǐ)系、拓寬企業和居民投融資(zī)渠道、優化資(zī)源配置、促進經濟轉型升級具有重要意義。20多年來，我(wǒ)國資(zī)本市場快速發展，初步形成了涵蓋股票、債券、期貨的 市場體(tǐ)系，爲促進改革開(kāi)放(fàng)和經濟社會發展作出了重要貢獻。但總體(tǐ)上看，我(wǒ)國資(zī)本市場仍不成熟，一(yī)些體(tǐ)制機制性問題依然存在，新情況新問題不斷出現。爲深入 貫徹黨的十八大(dà)和十八屆二中(zhōng)、三中(zhōng)全會精神，認真落實黨中(zhōng)央和國務院的決策部署，實現資(zī)本市場健康發展，現提出以下(xià)意見。

一(yī)、總體(tǐ)要求

(一(yī))指導思想。

高舉中(zhōng)國特色社會主義偉大(dà)旗幟，以鄧小(xiǎo)平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀爲指導，貫徹黨中(zhōng)央和國務院的決策部署，解放(fàng)思想，改革創新，開(kāi)拓進取。堅持市場化和法治化取向，維護公開(kāi)、公平、公正的市場秩序，維護投資(zī)者特别是中(zhōng)小(xiǎo)投資(zī)者合法權益。緊緊圍繞促進實體(tǐ)經濟發展，激發市場創新活力，拓展市場廣度深度，擴大(dà)市場雙向開(kāi)放(fàng)，促進直接融資(zī)與間接融資(zī)協調發展，提高直接融資(zī)比重，防範和分(fēn)散金融風險。推動混合所有制經濟發展，完善現代企業制度和公司治理結構，提高企業競争能力，促進資(zī)本形成和股權流轉，更好發揮資(zī)本市場優化資(zī)源配置的作用，促進創新創業、結構調整和經濟社會持續健康發展。

(二)基本原則。

資(zī)本市場改革發展要從我(wǒ)國國情出發，積極借鑒國際經驗，遵循以下(xià)原則：

一(yī)是處理好市場與政府的關系。尊重市場規律，依據市場規則、市場價格、市場競争實現效益最大(dà)化和效率最優化，使市場在資(zī)源配置中(zhōng)起決定性作用。同時，更好發揮政府作用，履行好政府監管職能，實施科學監管、适度監管，創造公平競争的市場環境，保護投資(zī)者合法權益，有效維護市場秩序。

二是處理好創新發展與防範風險的關系。以市場爲導向、以提高市場服務能力和效率爲目的，積極鼓勵和引導資(zī)本市場創新。同時，強化風險防範，始終把風險監測、預警和處置貫穿于市場創新發展全過程，牢牢守住不發生(shēng)系統性、區域性金融風險的底線。

三是處理好風險自擔與強化投資(zī)者保護的關系。加強投資(zī)者教育，引導投資(zī)者培育理性投資(zī)理念，自擔風險、自負盈虧，提高風險意識和自我(wǒ)保護能力。同時，健全投資(zī)者特别是中(zhōng)小(xiǎo)投資(zī)者權益保護制度，保障投資(zī)者的知(zhī)情權、參與權、求償權和監督權，切實維護投資(zī)者合法權益。

四是處理好積極推進與穩步實施的關系。立足全局、着眼長遠，堅定不移地積極推進改革。同時，加強市場頂層設計，增強改革措施的系統性、針對性、協同性，把握好改革的力度、節奏和市場承受程度，穩步實施各項政策措施，着力維護資(zī)本市場平穩發展。

(三)主要任務。

加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監管、高效率的股權市場，規範發展債券市場，拓展期貨市場，着力優化市場體(tǐ)系結構、運行機制、基礎設施和外(wài)部環境，實現發行交易方式多樣、投融資(zī)工(gōng)具豐富、風險管理功能完備、場内場外(wài)和公募私募協調發展。到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規範透明、穩健高效、開(kāi)放(fàng)包容的多層次資(zī)本市場體(tǐ)系。

二、發展多層次股票市場

(四)積極穩妥推進股票發行注冊制改革。建立和完善以信息披露爲中(zhōng)心的股票發行制度。發行人是信息披露第一(yī)責任人，必須做到言行與信息披露的内容一(yī)緻。發行人、中(zhōng)介機構對信息披露的真實性、準确性、完整性、充分(fēn)性和及時性承擔法律責任。投資(zī)者自行判斷發行人的盈利能力和投資(zī)價值，自擔投資(zī)風險。逐步探索符合我(wǒ)國實際的股票發行條件、上市标準和審核方式。證券監管部門依法監管發行和上市活動，嚴厲查處違法違規行爲。

(五)加快多層次股權市場建設。強化證券交易所市場的主導地位，充分(fēn)發揮證券交易所的自律監管職能。壯大(dà)主闆、中(zhōng)小(xiǎo)企業闆市場，創新交易機制，豐富交易品種。加快創業闆市場改革，健全适合創新型、成長型企業發展的制度安排。增加證券交易所市場内部層次。加快完善全國中(zhōng)小(xiǎo)企業股份轉讓系統，建立小(xiǎo)額、便捷、靈活、多元的投融資(zī)機制。在清理整頓的基礎上，将區域性股權市場納入多層次資(zī)本市場體(tǐ)系。完善集中(zhōng)統一(yī)的登記結算制度。

(六)提高上市公司質量。引 導上市公司通過資(zī)本市場完善現代企業制度，建立健全市場化經營機制，規範經營決策。督促上市公司以投資(zī)者需求爲導向，履行好信息披露義務，嚴格執行企業會計準則和财務報告制度，提高财務信息的可比性，增強信息披露的有效性。促進上市公司提高效益，增強持續回報投資(zī)者能力，爲股東創造更多價值。規範上市公司控股股東、實際控制人行[爲，保障公司獨立主體(tǐ)地位，維護各類股東的平等權利。鼓勵上市公司建立市值管理制度。完善上市公司股權激勵制度，允許上市公司按規定通過多種形式開(kāi)展員(yuán)工(gōng)持股計劃。

(七)鼓勵市場化并購重組。充分(fēn)發揮資(zī)本市場在企業并購重組過程中(zhōng)的主渠道作用，強化資(zī)本市場的産權定價和交易功能，拓寬并購融資(zī)渠道，豐富并購支付方式。尊重企業自主決策，鼓勵各類資(zī)本公平參與并購，破除市場壁壘和行業分(fēn)割，實現公司産權和控制權跨地區、跨所有制順暢轉讓。

(八)完善退市制度。構建符合我(wǒ)國實際并有利于投資(zī)者保護的退市制度，建立健全市場化、多元化退市指标體(tǐ)系并嚴格執行。支持上市公司根據自身發展戰略，在确保公衆投資(zī)者權益的前 提下(xià)以吸收合并、股東收購、轉闆等形式實施主動退市。對欺詐發行的上市公司實行強制退市。明确退市公司重新上市的标準和程序。逐步形成公司進退有序、市場 轉闆順暢的良性循環機制。

三、規範發展債券市場

(九)積極發展債券市場。完善公司債券公開(kāi)發行制度。發展适合不同投資(zī)者群體(tǐ)的多樣化債券品種。建立健全地方政府債券制度。豐富适合中(zhōng)小(xiǎo)微企業的債券品種。統籌推進符合條件的資(zī)産證券化發展。支持和規範商(shāng)業銀行、證券經營機構、保險資(zī)産管理機構等合格機構依法開(kāi)展債券承銷業務。

(十)強化債券市場信用約束。規範發展債券市場信用評級服務。完善發行人信息披露制度，提高投資(zī)者風險識别能力，減少對外(wài)部評級的依賴。建立債券發行人信息共享機制。探索發展債券信用保險。完善債券增信機制，規範發展債券增信業務。強化發行人和投資(zī)者的責任約束，健全債券違約監測和處置機制，支持債券持有人會議維護債權人整體(tǐ)利益，切實防範道德風險。

(十一(yī))深化債券市場互聯互通。在符合投資(zī)者适當性管理要求的前提下(xià)，完善債券品種在不同市場的交叉挂牌及自主轉托管機制，促進債券跨市場順暢流轉。鼓勵債券交易場所合理分(fēn)工(gōng)、發揮各自優勢。促進債券登記結算機構信 息共享、順暢連接，加強互聯互通。提高債券市場信息系統、市場監察系統的運行效率，逐步強化對債券登記結算體(tǐ)系的統一(yī)管理，防範系統性風險。

(十二)加強債券市場監管協調。充分(fēn)發揮公司信用類債券部際協調機制作用，各相關部門按照法律法規賦予的職責，各司其職，加強對債券市場準入、信息披露和資(zī)信評級的監管，建立投資(zī)者保護制度，加大(dà)查處債券市場虛假陳述、内幕交易、價格操縱等各類違法違規行爲的力度。

四、培育私募市場

(十三)建立健全私募發行制度。建立合格投資(zī)者标準體(tǐ)系，明确各類産品私募發行的投資(zī)者适當性要求和面向同一(yī)類投資(zī)者的私募發行信息披露要求，規範募集行爲。對私募發行不設行政審批，允許各類發行主體(tǐ)在依法合規的基礎上，向累計不超過法律規定特定數量的投資(zī)者發行股票、債券、基金等産品。積極發揮證券中(zhōng)介機構、資(zī)産管理機構和有關市場組織的作用，建立健全私募産品發行監管制度，切實強化事中(zhōng)事後監管。建立促進經營機構規範開(kāi)展私募業務的風險控制和自律管理制度安排，以及各類私募産品的統一(yī) 監測系統。

(十四)發展私募投資(zī)基金。按照功能監管、适度監管的原則，完善股權投資(zī)基金、私募資(zī)産管理計劃、私募集合理财産品、集合資(zī)金信托計劃（查詢信托産品）等各類私募投資(zī)産品的監管标準。依法嚴厲打擊以私募爲名的各類非法集資(zī)活動。完善扶持創業投資(zī)發展的政策體(tǐ)系，鼓勵和引導創業投資(zī)基金支持中(zhōng)小(xiǎo)微企業。研究制定保險資(zī)金投資(zī)創業投資(zī)基金的相關政策。完善圍繞創新鏈需要的科技金融服務體(tǐ)系， 創新科技金融産品和服務，促進戰略性新興産業發展。

五、推進期貨市場建設

(十五)發展商(shāng)品期貨市場。以提升産業服務能力和配合資(zī)源性産品價格形成機制改革爲重點，繼續推出大(dà)宗資(zī)源性産品期貨品種，發展商(shāng)品期權、商(shāng)品指數、碳排放(fàng)權等交易工(gōng)具，充分(fēn)發揮期貨市場價格發現和風險管理功能，增強期貨市場服務實體(tǐ)經濟的能力。允許符合條件的機構投資(zī)者以對沖風險爲目的使用期貨衍生(shēng)品工(gōng)具，清理取消對企業運用風險管理工(gōng)具的不必要限制。

(十六)建設金融期貨市場。配合利率市場化和人民币彙率形成機制改革，适應資(zī)本市場風險管理需要，平穩有序發展金融衍生(shēng)産品。逐步豐富股指期貨、股指期權和股票期權品種。逐步發展國債期貨，進一(yī)步健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。

六、提高證券期貨服務業競争力

(十七)放(fàng)寬業務準入。實施公開(kāi)透明、進退有序的證券期貨業務牌照管理制度，研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資(zī)咨詢公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機構在風 險隔離(lí)基礎上申請證券期貨業務牌照。積極支持民營資(zī)本進入證券期貨服務業。支持證券期貨經營機構與其他金融機構在風險可控前提下(xià)以相互控股、參股的方式探 索綜合經營。

(十八)促進中(zhōng)介機構創新發展。推動證券經營機構實施差異化、專業化、特色化發展，促進形成若幹具有國際競争力、品牌影響力和系統重要性的現代投資(zī)銀行。促進證券投資(zī)基金管理公司向現代資(zī)産管理機構轉型，提高财富管理水平。推動期貨經營機構并購重組，提高行業集中(zhōng)度。支持證券期貨經營機構拓寬融資(zī)渠道，擴大(dà)業務範圍。在風險可控前提下(xià)，優化客戶交易結算資(zī)金存管模式。 支持證券期貨經營機構、各類資(zī)産管理機構圍繞風險管理、資(zī)本中(zhōng)介、投資(zī)融資(zī)等業務自主創設産品。規範發展證券期貨經營機構櫃台業務。對會計師事務所、資(zī)産評估機構、評級增信機構、法律服務機構開(kāi)展證券期貨相關服務強化監督，提升證券期貨服務機構執業質量和公信力，打造功能齊備、分(fēn)工(gōng)專業、服務優質的金融服 務産業。

(十九)壯大(dà)專業機構投資(zī)者。支持全國社會保障基金積極參與資(zī)本市場投資(zī)，支持社會保險基金、企業年金、職業年金、商(shāng)業保險資(zī)金、境外(wài)長期資(zī)金等機構投資(zī)者資(zī)金逐步擴大(dà)資(zī)本市場投資(zī)範圍和規模。推動商(shāng)業銀行、保險公司等設立基金管理公司，大(dà)力發展證券投資(zī)基金。

(二十)引導證券期貨互聯網業務有序發展。建立健全證券期貨互聯網業務監管規則。支持證券期貨服務業、各類資(zī)産管理機構利用網絡信息技術創新産品、業務和交易方式。支持有條件的互聯網企業參與資(zī)本市場，促進互聯網金融健康發展，擴大(dà)資(zī)本市場服務的覆蓋面。

七、擴大(dà)資(zī)本市場開(kāi)放(fàng)

(二十一(yī))便利境内外(wài)主體(tǐ)跨境投融資(zī)。擴 大(dà)合格境外(wài)機構投資(zī)者、合格境内機構投資(zī)者的範圍，提高投資(zī)額度與上限。穩步開(kāi)放(fàng)境外(wài)個人直接投資(zī)境内資(zī)本市場，有序推進境内個人直接投資(zī)境外(wài)資(zī)本市場。 建立健全個人跨境投融資(zī)權益保護制度。在符合外(wài)商(shāng)投資(zī)産業政策的範圍内，逐步放(fàng)寬外(wài)資(zī)持有上市公司股份的限制，完善對收購兼并行爲的國家安全審查和反壟斷 審查制度。

(二十二)逐步提高證券期貨行業對外(wài)開(kāi)放(fàng)水平。适時擴大(dà)外(wài)資(zī)參股或控股的境内證券期貨經營機構的經營範圍。鼓勵境内證券期貨經營機構實施“走出去(qù)”戰略，增強國際競争力。推動境内外(wài)交易所市場的連接，研究推進境内外(wài)基金互認和證券交易所産品互認。穩步探索B股市場改革。

(二十三)加強跨境監管合作。完善跨境監管合作機制，加大(dà)跨境執法協查力度，形成适應開(kāi)放(fàng)型資(zī)本市場體(tǐ)系的跨境監管制度。深化與香港、澳門特别行政區和台灣地區的監管合作。加強與國際證券期貨監管組織的合作，積極參與國際證券期貨監管規則制定。

八、防範和化解金融風險

(二十四)完善系統性風險監測預警和評估處置機制。建立健全宏觀審慎管理制度。逐步建立覆蓋各類金融市場、機構、産品、工(gōng)具和交易結算行爲的風險監測監控平台。完善風險管理措施，及時化解重大(dà)風險隐患。加強涵蓋資(zī)本市場、貨币市場、信托理财等領域的跨行業、跨市場、跨境風險監管。

(二十五)健全市場穩定機制。資(zī)本市場穩定關系經濟發展和社會穩定大(dà)局。各地區、各部門在出台政策時要充分(fēn)考慮資(zī)本市場的敏感性，做好新聞宣傳和輿論引導工(gōng)作。完善市場交易機制，豐富市場風險管理工(gōng)具。建立健全金融市場突發事件快速反應和處置機制。健全穩定市場預期機制。

(二十六)從嚴查處證券期貨違法違規行爲。加強違法違規線索監測，提升執法反應能力。嚴厲打擊證券期貨違法犯罪行爲。完善證券期貨行政執法與刑事司法的銜接機制，深化證券期貨監管部門與公安司法機關的合作。進一(yī)步加強執法能力，豐富行政調查手段，大(dà)幅改進執法效率，提高違法違規成本，切實提升執法效果。

(二十七)推進證券期貨監管轉型。加強全國集中(zhōng)統一(yī)的證券期貨監管體(tǐ)系建設，依法規範監管權力運行，減少審批、核準、備案事項，強化事中(zhōng)事後監管，提高監管能力和透明度。支持市場自律組織履行職能。加強社會信用體(tǐ)系建設，完善資(zī)本市場誠信監管制度，強化守信激勵、失信懲戒機制。

九、營造資(zī)本市場良好發展環境

(二十八)健全法規制度。推 進證券法修訂和期貨法制定工(gōng)作。出台上市公司監管、私募基金監管等行政法規。建立健全結構合理、内容科學、層級适當的法律實施規範體(tǐ)系，整合清理現行規 章、規範性文件，完善監管執法實體(tǐ)和程序規則。重點圍繞調查與審理分(fēn)離(lí)、日常監管與稽查處罰協同等關鍵環節，積極探索完善監管執法體(tǐ)制和機制。配合完善民 事賠償法律制度，健全操縱市場等犯罪認定标準。

(二十九)堅決保護投資(zī)者特别是中(zhōng)小(xiǎo)投資(zī)者合法權益。健全投資(zī)者适當性制度，嚴格投資(zī)者适當性管理。完善公衆公司中(zhōng)小(xiǎo)投資(zī)者投票和表決機制，優化投資(zī)者回報機制，健全多元化糾紛解決和投資(zī)者損害賠償救濟機制。督促證券投資(zī)基金等機構投資(zī)者參加上市公司業績發布會，代表公衆投資(zī)者行使權利。

(三十)完善資(zī)本市場稅收政策。按照宏觀調控政策和稅制改革的總體(tǐ)方向，統籌研究有利于進一(yī)步促進資(zī)本市場健康發展的稅收政策。

(三十一(yī))完善市場基礎設施。加強登記、結算、托管等公共基礎設施建設。實現資(zī)本市場監管數據信息共享。推進資(zī)本市場信息系統建設，提高防範網絡攻擊、應對重大(dà)災難與技術故障的能力。

(三十二)加強協調配合。健 全跨部門監管協作機制。加強中(zhōng)小(xiǎo)投資(zī)者保護工(gōng)作的協調合作。各地區、各部門要加強與證券期貨監管部門的信息共享與協同配合。出台支持資(zī)本市場擴大(dà)對外(wài)開(kāi)放(fàng)的外(wài)彙、海關監管政策。地方人民政府要規範各類區域性交易場所，打擊各種非法證券期貨活動，做好區域内金融風險防範和處置工(gōng)作。

(三十三)規範資(zī)本市場信息傳播秩序。各地區、各部門要嚴格管理涉及資(zī)本市場的内幕信息，确保信息發布公開(kāi)公正、準确透明。健全資(zī)本市場政策發布和解讀機制，創新輿論回應與引導方式。綜合運用法律、行政、行業自律等方式，完善資(zī)本市場信息傳播管理制度。依法嚴肅查處造謠、傳謠以及炒作不實信息誤導投資(zī)者和影響社會穩定的機構、個人。